وی ادامه داد: اوراق اختیار فروش تبعی با تسهیل فرایند تامین مالی در بورس، میزان گرایش شرکتها به بورس برای تامین مالی با بهره گیری از این روش را افزایش داده است.
صحرایی از تامین مالی بیش از 20 شرکت به واسطه این ابزار در بورس تهران خبر داد و یاداور شد: استقبال شرکتها برای تامین مالی از طریق بازار اختیار فروش تبعی به شکل فزایندهای افزایش یافته است.
مدیر عامل شرکت بورس تهران به تامین مالی 295 هزار میلیارد ریالی انواع ابزار معاملاتی در بورس تهران طی سال 97 اشاره کرد و در ادامه گفت: امروزه به تناسب رشد بازارهای مالی و بینالمللی شدن آن، طراحی و توسعه ابزارهای نوین متناسب با نیازهای سرمایه گذاران مختلف، نقش قابل توجهی در توسعه بورسها داشته است، بازارهای مالی پیشرفته به ارایه ابزارهای مالی سنتی بسنده نکرده و در تلاش برای ارایه ابزارهای مالی جدیدی هستند. بورس اوراق بهادار تهران نیز همواره درصدد مطالعه و راه اندازی ابزارهای نوین معاملاتی متناسب با نیازهای بازار سرمایه ایران بوده و در طی سالهای اخیر با معرفی ابزارهای همچون قراردادهای اتی تک سهم و سبد سهام، قراردادهای اختیارمعامله و اوراق اختیار فروش تبعی گامهای اساسی در این زمینه برداشته است.
صحرایی به بیان تعریفی از اوراق اختیار فروش تبعی، پرداخت و گفت: این اوراق، اختیار فروش تعداد مشخصی از دارایی پایه به "قیمت اعمال" تعیین شده در "اطلاعیه عرضه" در تاریخ سررسید را به خریداران میدهد و مهمترین ویژگی آن، این است که خریدار اوراق اختیار فروش تبعی باید سهام پایه اوراق را به طور همزمان در اختیار داشته باشد، این بدان معنی است که در صورت تامین مالی یک شرکت یا بنگاه اقتصادی به عنوان عرضه کننده اوراق اختیار فروش تبعی، سرمایه گذار سهام پایه را نیز از عرضه کننده خریداری میکند.
وی یاداور شد: هر روز به صورت سیستمی، تعداد اوراق تبعی تحت مالکیت سرمایه گذار با مانده سهام شخص مقایسه میشود. مجموع تعداد اوراق اختیار فروش تبعی تحت مالکیت هر خریدار در پایان هر روز معاملاتی، حداکثر باید به تعداد کل دارایی پایه متعلق به وی با رعایت محدودیتهای معاملاتی باشد. در غیر این صورت، اوراق اختیار فروش تبعی مازاد، فاقد اعتبار بوده و مبلغ پرداختی توسط خریدار پس از کسر هزینههای مربوطه، به عنوان خسارت به عرضه کننده تعلق میگیرد.
مدیرعامل بورس تهران هدف اولیه از انتشار اوراق تبعی را حمایت از سهام توسط ناشران و سهامداران عمده شرکتها دانست و تصریح کرد: این روش در مقایسه با بازارگردانی سهام در بازار نقد از یک سو جذابتر و کم هزینهتر است و از سوی دیگر بازدهی تضمین شده برای سرمایه گذاران به همراه دارد. همچنین امروز کارکردهای دیگری از جمله تامین مالی نیز برای ان تعریف شده است.
وی به بیان مزایای اوراق اختیار فروش تبعی پرداخت و گفت: این اوراق از کم هزینه ترین و سریع ترین فرایند انتشار در مقایسه با سایر روشهای تامین مالی برخوردار است. مزیت دیگر این اوراق عدم خروج پول از بازار سهام و کمک به افزایش نقدشوندگی سهام پایه است ضمن اینکه تضمین حداقل بازدهی برای سرمایه گذاران و نیز حمایت از سهام پایه و جلوگیری از فشار فروش از دیگر مزایای این اوراق به حساب میآید.
صحرایی افزود: اوراق اختیار فروش تبعی برای اولین بار در 25 مرداد 1391 و بر روی سهام شرکت پتروشیمی کرمانشاه منتشر و به بازار معرفی شد. در سه ماهه پایانی سال 1392 و در شروع سال 1393 بازار شاهد افت بی سابقه قیمتها و به موازات آن کاهش حجم معاملات در بخش سهام بوده است، لذا در تیرماه 1393 به صورت همزمان بر روی 29 سهم پایه فعال در بورس اوراق بهادار تهران، اوراق اختیار فروش تبعی تعریف و به بازار عرضه شد تا بتواند در جلوگیری از فشار فروش موثر واقع شود که در این میان، 26 نماد اوراق اختیار فروش تبعی در سررسید مطابق با دستورالعمل قبلی (دستورالعمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی برای سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)، قابلیت اعمال داشته و توسط عرضه کنندگان اوراق تبعی تسویه شد.
وی ادامه داد: تا پیش از سال 1395، دلیل اصلی عرضه اوراق اختیار فروش تبعی از سوی عرضه کنندگان، حمایت از سهام در بازار به منظور جلوگیری از فشار فروش بوده است، اما با تغییر روند بازار و سهولت استفاده از این ابزار در مقایسه با سایر روشهای تامین مالی، تامین مالی کوتاه مدت دلیل اصلی انتشار اوراق فوق مطرح گردید. اولین انتشار با هدف تامین مالی بر روی سهام شرکت پتروشیمی جم صورت گرفت و به سرعت با استقبال روبرو شد، زیرا در مقایسه با سایر روشهای تامین مالی مانند انتشار اوراق بدهی، دریافت وام و ... با سرعت بیشتر و هزینه کمتری قابل اجرا بوده است. ناشر اوراق تبعی از طریق عرضه سهام در بازار نقد، اقدام به تامین مالی کرده و تضمینی در قالب اوراق اختیار فروش تبعی به سهامدار میدهد.
مدیرعامل شرکت بورس تهران به تایید کمیته فقهی اشاره کرد و افزود: از آنجایی که در بسیاری از موارد، حجم سهام پایه اوراق تبعی که به فروش میرود، درصد قابل توجهی از سرمایه شرکت بوده و ریسک از دست دادن جایگاه مدیریتی را برای ناشر تبعی به همراه دارد، طرح تامین مالی پیشنهادی بورس با تایید کمیته محترم فقهی، با عنوان " تامین مالی شرکتها با استفاده از خرید سهام توسط سرمایه گذاران همراه با حق اختیار فروش تبعی و خرید حق اختیار خرید توسط ناشر یا دارنده سهام" برای اولین بار بر روی سهام پایه شرکت مخابرات ایران در سال 1395صورت گرفت.
وی خاطر نشان کرد: ارزش تامین مالی صورت گرفته در بازار اوراق اختیار فروش تبعی در سال 1396 به بیش از 2300میلیارد تومان رسید که نسبت به سال 1395 با رشد قابل توجهی همراه بوده است. همچنین در 6 ماهه اول سال 1397 نیز، مبلغ 2643 میلیارد ریال از این محل تامین مالی شده است.
اوراق اختیار فروش تبعی توانست در سال گذشته، بیش از 18 درصد از سهم کل تامین مالی انجام شده در بورس که شامل تامین مالی از محل انتشار اوراق بدهی و افزایش سرمایه (از محل مطالبات و اورده نقدی سهامداران) نیز بوده است را به خود اختصاص دهد.
مدیرعامل بورس تهران در ادامه افزود: در اواخر سال 1396، انتشار اوراق تبعی با محدودیتهایی همراه شد که دلیل ان وجود ابهاماتی در دستورالعمل مربوطه بود. لذا با توجه به اهمیت این ابزار برای بورس تهران، بازنگری دستورالعمل در دستور کار قرار گرفت. همچنین به دلیل برخی ابهامات مطرح شده، طرح انتشار اوراق تبعی با هدف تامین مالی، مجددا در کمیته محترم فقهی سبا مطرح شد که مورد تایید قرار گرفت و دستورالعمل نهایی پس از بررسی در کمیته تدوین مقررات با حضور ارکان بازار، در تاریخ 14 شهریور 97 به تصویب هیات مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار رسید.
وی به تصویب دستورالعمل جدید اشاره کرد و گفت: تصویب دستورالعمل جدید با عنوان "دستورالعمل معاملات اوراق اختیار فروش تبعی در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران" با تسهیل فرآیندهای اجرایی همانند توثیق خودکار سهام خریداری شده بدون نیاز به انجام تشریفات اضافی و سهولت در واگذاری اختیار خرید تبعی توسط سرمایه گذار گام مهمی در راستای توسعه این ابزار بوده است.
صحرایی به مزایای دیگر دستورالعمل جدید پرداخت و افزود: از جمله مزایای دیگر دستورالعمل جدید میتوان به فراهم سازی امکان اعمال اوراق اختیار فروش تبعی توسط سرمایه گذار در هر شرایطی (در سود، در زیان، بی تفاوت)، پیش بینی وجود معاملات ثانویه، پیش بینی دقیق جرایم و خسارتها و ... اشاره کرد.
مدیرعامل شرکت بورس تهران ارتقای تامین مالی را از رسالت های اصلی بورس تهران عنوان کرد و گفت: بورس تهران در راستای رفع مشکلات احتمالی و توسعه بازار اوراق اختیار فروش تبعی حداکثر تلاش خود را به کار خواهد گرفت، تا فعالان بازار بتوانند از مزایای این ابزار به نحو احسن بهره مند گردند، چرا که تسهیل فرآیندهای تامین مالی و افزایش سهم بازار سرمایه در تامین مالی بنگاههای اقتصادی از رسالتهای اصلی این شرکت میباشد.
علی صحرایی در پایان با اشاره به اولین تامین مالی انجام شده مطابق دستورالعمل جدید برای شرکت سرمایه گذاری صباتامین در حدود 2000 میلیارد ریال، ابراز امیدواری کرد: با تغییرات انجام شده و اصلاح دستورالعمل شاهد استقبال هرچه بیشتر شرکتها و بنگاههای اقتصادی از این ابزار در راستای تامین مالی و بهره مندی از سایر کارکردهای آن باشیم.